€7,5 miljard: Nippon Paint biedt op AkzoNobels consumentendivisie, en zet zo Flexa en Sikkens op de tocht. AkzoNobel bevestigde maandagochtend dat het aanbod is ontvangen en afgewezen, en dat het management niet met Nippon had overlegd. De bieding waardeert de decoratieve verfdivisie op circa twaalf keer de verwachte ebitda in 2026; bijna twee derde van de omzet komt van het Europese vasteland. De beoordeling door de Amerikaanse toezichthouder voor de geplande fusie met Axalta blijft bepalend voor AkzoNobels strategische opties.
Het bod van €7,5 miljard door Nippon Paint raakt direct de kernmerken van AkzoNobels retailactiviteiten: Flexa en Sikkens. AkzoNobel maakte duidelijk dat het voorstel is ontvangen en afgewezen, en dat het management geen gesprekken had met Nippon voorafgaand aan het bod.
Nippon Paint, een beursgenoteerde Japanse verffabrikant, heeft volgens berichten niet alleen interesse in delen van de divisie in Zuidoost-Azië, maar mikt op de overname van de volledige decoratieve verfdivisie. De bieding waardeert die divisie op ongeveer twaalf keer de verwachte winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie in 2026. Ebitda is een gangbare maatstaf voor bedrijfswinst vóór financierings- en afschrijvingsposten en wordt hier gebruikt om de prijsrelatie te duiden.
De geografische zwaartepunt van de divisie is relevant voor de waardering en het risicoprofiel. Bijna twee derde van de omzet komt van het Europese vasteland, wat betekent dat een overname de aanwezigheid en concurrentiedynamiek in Europa stevig zou veranderen.
Voor consumenten en professionele verbruikers verandert er op korte termijn niets aan het productaanbod of aan de prijzen, maar de eigendomsstructuur van bekende merken zou bij een succesvolle transactie verschuiven.
Het bod komt nadat Nippon en het Amerikaanse Sherwin-Williams recentelijk samen een overnamepoging hadden afgerond, die een maand eerder werd beëindigd nadat twee contante biedingen waren afgewezen. Dat eerdere samenspel en eerdere ongevraagde biedingen in AkzoNobels geschiedenis, zoals die van het Amerikaanse PPG, verklaren de terughoudendheid bij het bestuur en bij toezichthouders.
AkzoNobel benadrukt dat de geplande fusie met Axalta, die in november werd aangekondigd, strategisch superieur zou zijn aan het bod van Nippon en aan het eerdere gezamenlijke bod met Sherwin-Williams. Die fusie zou resulteren in een verffabrikant met een ondernemingswaarde van ongeveer $25 miljard. In het voorstel zou AkzoNobel ongeveer 55 procent van het gecombineerde bedrijf in handen krijgen en zou de notering verplaatst worden van Amsterdam naar New York.
De afronding van de fusie met Axalta hangt nog af van mededingings- en regelgevende goedkeuringen. De Amerikaanse toezichthouder heeft aanvullende informatie opgevraagd, een stap die meestal wijst op een zorgvuldige toetsing en die bepalend is voor de strategische manoeuvreerruimte van AkzoNobel. Als die toets stroef verloopt of extra voorwaarden oplegt, kan dat ruimte openen voor nieuwe biedingen of hernieuwde onderhandelingen.
Voor beleggers en de sector zijn twee parameters extra belangrijk: de genoemde waardering van circa twaalf keer ebitda en de concentratie van omzet in Europa. Die cijfers bepalen hoe aantrekkelijk en hoe risicovol een overname is, en welke prijs partijen bereid zijn te betalen voor schaal en marktaandeel. AkzoNobels bestuur lijkt voorlopig te rekenen op de Axalta-constructie als de beste route, maar het bedrijf zegt ook dat het onzeker is of Nippon verdere stappen zal zetten.
De Amerikaanse toezichthouder heeft extra informatie opgevraagd over de fusie met Axalta; zijn oordeel over die toetsing bepaalt of er ruimte komt voor nieuwe biedingen op de decoratieve divisie.
Dit artikel is gemaakt met behulp van AI.
